Beat Thoma, CIO bei Fisch Asset Management, gibt eine aktuelle Markt-Einschätzung ab: .„Die jüngsten Maßnahmen der chinesischen Regierung zur weiteren Stärkung der Wirtschaft sorgten für positive Reaktionen der globalen Finanzmärkte. Das geplante Steuersenkungs-Programm in Höhe von rund 300 Milliarden US-Dollar ist für chinesische Verhältnisse ein mehr als respektabler Betrag und vergleichbar mit früheren US-Programmen. Zusammen mit der weiteren monetären Lockerung inklusive Zinssenkung und den Investitionen in die Infrastruktur wird deutlich, dass China die ganze Klaviatur spielt, um die eigene Wirtschaft anzukurbeln. Verschiedene Daten, darunter der Kreditimpuls, die Mindestreserveanforderungen und die Interbankensätze, bestätigen die sehr positive Entwicklung der Geldpolitik sowie der Kreditbedingungen. Der gegenüber dem US-Dollar stärkere Yuan dürfte der Zentralbank zudem mehr Handlungsspielraum geben. Und die chinesische Wirtschaft hat gleichzeitig noch Potenzial für höhere Wachstumsraten, da der Keqiang-Index (beinhaltet Stromverbrauch und Eisenbahnfrachtaufkommen) stabil ist und die Aktienmärkte stärker tendieren. Alles in allem ist dies ein vielversprechendes Umfeld, welches sowohl für Aktien- als auch Anleiheninvestoren in China dieses Jahr bis dato beachtliche Kurszuwächse generierte.

Die Abrundung des erfreulichen Bilds wäre ein gelungener Deal im Handelsstreit mit den USA. Würde dieser große Unsicherheitsfaktor entfallen, sehen wir eine deutliche Aufhellung für die gesamte Weltwirtschaft. Zwar sollten Investoren bei einer Einigung damit rechnen, dass gemäß dem Motto ‚Sell on good news‘ eine technische Gegenreaktion der Aktienmärkte eintreten könnte, aber mittelfristig stehen bei einem Einigungs-Szenario die Aktienampeln auf Grün. Investoren, die sich an den chinesischen Aktienmärkten engagieren möchten, können diesen Schritt auch über Wandelanleihen gehen. Denn Wandler fangen etwaige kurzfristige Rückschläge besser ab und gehen mit Risikopuffer durch Korrekturphasen. Bei unseren globalen Wandelanleihen-Strategien berücksichtigen wir China aktuell mit einem Anteil zwischen vier und sieben Prozent, je nach Risikoprofil der Strategie. Wir sind momentan davon überzeugt, dass die China-Story aufgeht und damit positive Impulse für die globalen Finanzmärkte setzt – und dass sowohl Aktien- als auch Wandelanleiheninvestments dieses Jahr besser abschließen als das Vorjahr.“

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Beat Thoma, CIO bei Fisch Asset Management in Zürich, Credit: Fisch AM

Autor

Christine Petzwinkler
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