Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Der ATX rutschte auf Wochensicht um 5,5% ab, konnte sich aber am Donnerstag bei seiner Unterstützung bei knapp über 3,000-Punkten halten. Damit wurde der Wiener Markt stärker als große europäische oder globale Aktienindizes von der Ausverkaufswelle bei Aktien erfasst, die von der Ausweitung der US-Zölle auf chinesische Waren ausging und damit befeuerten Sorgen um das Weltwirtschaftswachstum. Die USA haben die angekündigte Erhöhung von Sonderzöllen für Einfuhren aus China von 10% auf 25% umgesetzt. Zwischenzeitlich wird jedoch weiter verhandelt, sodass die Hoffnungen auf eine Beilegung des Handelskonflikts noch intakt sind.

Nur drei defensive Werte schlossen diese Woche im knapp positiven Bereich. Die CA Immo behauptete sich mit + 0,6% gefolgt von der Telekom Austria mit +0,1%. Der Verbund , der diese Woche ein erwartungsgemäß starkes 1. Quartal auf Basis höherer Strompreise und guter Wasserführung ablieferte, schaffte eine ausgeglichene Kursentwicklung.

Vom allgemeinen risk-off Modus der Finanzmärkte besonders hart getroffen wurden die SBO mit – 8,8%, gefolgt von der Erste Group mit – 8,2% und der OMV mit – 7,7%. Negative Auswirkungen der neuen US-Zölle auf das Wirtschaftswachstum und den Ölpreis (bei den Ölwerten) standen im Fokus. Bei der SBO wurden sichernauch Kursgewinne mitgenommen, die OMV präsentierte letzte Woche ein etwas schwächeres erstes Quartal.

Die negativen globalen Vorgaben rückten die laufende Berichtssaison in Wien in den Hintergrund, die diese Woche gemischte Ergebnisse brachte. Während die AT&S und der Verbund - wie bereits erwähnt - gute Zahlen vorlegten, machte sich bei Lenzing und Polytec das jeweilige nach wie vor schwierige Marktumfeld bemerkbar. AT&S erzielte im abgelaufenen Wirtschaftsjahr ein Umsatz- und Ergebnisplus und schraubte seinen Dividendenvorschlag auf EUR 0,60/Aktie hoch. Der Ausblick 2019/20 auf stabile Umsätze und eine EBITDA-Marge zwischen 20-25% reflektiert die Erwartung steigender Umsätze im 2. Halbjahr. Kursdämpfend wirkte sich die neue US-Zollerhöhung auf den gesamten Tech-Sektor aus, da zu erwarten ist, dass die Chip-Produzenten diese über Preiserhöhungen weitergeben werden und so die Nachfrage gedämpft werden könnte.

Lenzing spürte die geringeren Preise für Standardviscose und höhere Rohstoffkosten, konnte diese Effekte aber mit einem steigenden Umsatzanteil an Spezialfasern deutlich abfedern. Polytec kämpfte auch im 1. Quartal mit schwächerer Nachfrage im Automobilsektor und den Auswirkungen der WLTP-Umstellung. Steigende Umsätze werden erst in der 2. Jahreshälfte zu erwarten sein.

Analyseseitig haben wir in unserem neuen Report zur FACC unsere Kauf- Empfehlung bestätigt. Aufgrund kurz- bis mittelfristig geringerer Wachstumsannahmen haben wir unser Kursziel um EUR 2 auf EUR 20 zurückgeschraubt.