05.07.2019, 2704 Zeichen
Raiffeisen Research hat eine Einschätzung zum heimischen Aktienmarkt publiziert. Die Analysten sind eher bearish eingestellt, sie meinen: "Während der ATX im April noch nach oben preschte und die Verluste aus dem letzten Quartal 2018 wiedergutmachte, ging es Anfang Mai mit der Verschärfung des Tons im Handelsstreit zwischen China und den USA wieder nach unten. Hinzu kamen die überraschenden innenpolitischen Ereignisse Mitte Mai, die eine Absetzung der Regierung Kurz als Konsequenz hatten und Österreich vor Neuwahlen im Herbst stellten. Projekte der türkis-blauen Regierung (z.B. Steuerreformspläne) konnten nicht mehr beschlossen werden. Eventuelle marktförderliche politische Maßnahmen sind damit für den Rest des Jahres wahrscheinlich vom Tisch, da die von Bundespräsident Van der Bellen eingesetzte Übergangsregierung zurückhaltend agieren dürfte. Die Sentiment-Indikatoren haben sich eingetrübt: Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (PMI) ist inzwischen unter 50 Punkte gefallen und liefert damit keine Unterstützung mehr. Für den ATX sprechen längerfristig seine Bewertungskennzahlen: zum einen seine inzwischen wieder sehr hohe Risikoprämie für Aktien gegenüber Anleihen von 10,1 % sowie ein Bewertungsabschlag von mittlerweile 23 % gegenüber dem Euro STOXX 50. Auch im historischen Vergleich ist der ATX mit einem KGV von 10,2 günstig. Die Gewinnaussichten für das Jahr 2019 sind, bezogen auf das von uns erwartete adjustierte Gewinnwachstum von rund 9,3 %, immer noch positiv. Und auch die Dividendenrendite liegt mit 4,4 % auf einem erfreulichen Niveau. Die jüngsten Äußerungen von EZB-Präsident Draghi über eine, falls not- wendig, lockerere Geldpolitik der Notenbank, sorgen für ein noch freundlicheres Zinsumfeld für die heimischen Unternehmen.
Kurzfristig überwiegen aber negative politische Faktoren: Unsicherheiten bzgl. Brexit, der Handelszwist China/USA (wo wir eine rasche Lösung als unwahrscheinlich erachten), die Androhung von Zöllen gegen Autobauer oder Unternehmen die an Nord Stream 2 beteiligt sind und der Streit rund um die Iransanktionen dürften für einen turbulenten Sommer sorgen. „Verkauf“.
Freundlich gestimmt sind die Analysten für den Verpackungssektor, und somit auch auf Mayr-Melnhof. "Angesichts der positiven Fundamentaldaten der Branche bestätigen sie ihre Kauf-Empfehlung für Mayr-Melnhof mit einem Kursziel von 137 Euro. Ihre Einschätzung stützt sich auf das defensive Geschäftsmodell, das verlässliche Gewinn- und Cash Flow Profil sowie die überzeugende Profitabilität. Ihres Erachtens ist die wertsteigernde Übernahme der Tann-Gruppe und das damit verbundene Cross-Selling Potenzial nicht angemessen im aktuellen Aktienkurs berücksichtigt.
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