Inbox: Flughafen Wien: Geringer Streubesitz als größter Wehrmutstropfen in der Investment Story

Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Auf Basis eines dynamischen Passagierwachstums von 19,9% erzielte der Flughafen Wien ein starkes 1.Quartal, das unsere Schätzungen übertraf. Der Umsatz stieg um 8,2% auf EUR 177,3 Mio., das EBIT verbesserte sich um 15,1% auf EUR 38,4 Mio. Das Nettoergebnis nach Minderheiten legte sogar um 17,7% auf EUR 24,1 Mio. zu. Der Verkehrsausblick für 2019 wurde im Großen und Ganzen bestätigt. Das geplante Passagierplus von 8- 10% auf Gruppenebene wurde beibehalten und für Standort Wien von rund 10% auf mehr als 10% konkretisiert. Der Ergebnisausblick wurde jedoch leicht angehoben. Der Umsatz soll auf mehr als EUR 830 Mio. (zuvor: EUR 820 Mio.) zulegen, das EBITDA auf mehr als EUR 375 Mio. (zuvor: EUR 370 Mio.) und das Nettoergebnis soll auf mind. EUR 170 Mio. (zuvor: EUR 165 Mio.) ansteigen. Wachstumsimpulse liefern vor allem Low Cost Carrier sowie neue Langstreckenflugangebote durch Austrian Airlines, ANA, Air Canada und China Southern am Standort Wien.

Ausblick. Wir bleiben klar bei unserer positiven Einschätzung der Flughafen Wien -Aktie. Der höhere Ergebnisausblick kam nicht ganz unerwartet, nachdem das Passagierwachstum in den ersten 4 Monaten mit 20,8% äußerst dynamisch war. Das Management hatte angedeutet, dass die Guidance im Sommer bei weiter starken Verkehrszahlen revidiert werden könnte. Größter Wehrmutstropfen in der Investment Story bleibt der geringe Streubesitz und die damit verbundene geringe Liquidität der Aktie. Wir bleiben bei unserer Akkumulieren-Empfehlung