MSCI Branchen seit 2008: Technologie vorn, Dividenden-Lieblinge schwächeln (Christian W. Röhl)

18.08.2018, 3180 Zeichen

Nach Asset-Klassen und Ländern nun mal der Blick auf die globalen Branchen-Trends – gemessen an den zehn Sektor-Indices des MSCI World, wie sie u.a. über ETFs von DWS Xtrackers investierbar sind. An der Spitze thront wenig überraschend die Tech-Wirtschaft, wo sich die Aktienkurse seit Anfang 2008 auf Euro-Basis nahezu verdreifacht haben. Nicht weit dahinter folgen allerdings schon zyklische Konsumgüter und Gesundheit. Beide Sektoren waren 2016/17 eher schwach, konnten zuletzt indes wieder stärker zulegen als der Gesamtmarkt.

Dividenden-Lieblinge hinken hinterher

Am Ende rangieren neben den Rohstoff- und Energie-Titeln, die vom globalen Konjunktur-Boom merkwürdigerweise nicht profitieren konnten, zwei beliebte Dividendenjagd-Reviere. Telekom- und Versorger-Aktien hinken – obwohl sogar die Netto-Ausschüttungen eingerechnet sind – dem MSCI World deutlich hinterher. Die alte Leier: Fette Dividenden reichen eben nicht für eine überdurchschnittliche Gesamtrendite, wenn das Geschäft stagniert.

Defensive MSCI Branchen werden wiederkommen

Dennoch gehören auch diese Branchen in ein gut diversifiziertes Langfrist-Depot – als defensive Cashflow-Lieferanten, wenn die Wirtschaft mal nicht mehr so brummt. Dasselbe gilt für die nichtzyklischen Konsumgüter: Bis 2015 waren Nahrungsmittel, Getränke, Haushalts- und Hygieneartikel an der Börse so angesagt, dass die Bewertungen dem eher limitierten Wachstumspotential von Konzernen wie Nestlé, Coca-Cola oder Procter & Gamble davongelaufen sind. Diese Übertreibung ist in den vergangenen drei Jahren sukzessive abgebaut worden. Inzwischen gibt es hier sogar attraktive (Nach-)Kauf-Gelegenheiten. Denn irgendwann werden Investoren die stetigen Erträge der Konsum-Riesen wieder wertschätzen.

„Smart Beta“ lohnt sich

Lange nicht so groß wie bei den Branchen sind die Performance-Unterschiede zwischen den Anlagestilen. Erfreulich auf jeden Fall: Vier der fünf vom Marktführer iShares als ETF verbrieften Faktor-Indices, im Marketing-Slang gerne auch „Smart Beta“ genannt, haben seit 2008 besser abgeschnitten als der MSCI World – angeführt vom auf trendstarke Aktien fokussierten Momentum-Portfolio.

Auf ganz lange Sicht liegt Value vorn

Nur die auf günstige Bewertungen abzielende Value-Strategie schlägt mit einem Zuwachs von kümmerlichen 90% aus der Art. Allerdings sind solche Betrachtungen immer nur eine Momentaufnahme. Über andere Zeiträume kann sich ein gänzlich anderes Bild ergeben. Seit Anfang 2000 etwa liegt „Value“ mit knapp 250% Plus einsam an der Spitze – während der MSCI World Index in Euro nicht einmal 90% zulegen konnte.

Chart-Quelle: Bloomberg.

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(18.08.2018)

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