Vontobel Morning Focus (HOLCIM, ARYZTA, CALIDA, HIAG, HELVETIA, PARGESA, SCHMOLZ+BICKENBACH, SCHWEITER, TORNOS, SGS, ZUG ESTATES, COLTENE, STRAUMANN)

Date: March 16, 2015
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What's new?
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- HOLCIM (BUY, PT 79.0): Holcim-Verwaltungsrat beschliesst, Fusion nicht zu vereinbarten Bedingungen umzusetzen – finanzielle Konditionen und Verwaltungsstruktur müssen angepasst werden – Lafarge-Verwaltungsrat bereit, Verhältnis anzupassen.

- ARYZTA (HOLD, PT 70.0): 1H15-Ergebnis erfüllt Erwartungen nicht, GJ15-Vorschau nach unten revidiert - Investitionen um 70% gestiegen, Rückgang des Umlaufvermögens ggü. 1H14 geringer - FX-Rückenwind im 2H - Hold bestätigt, Kursziel wird nach oben überprüft

- CALIDA (BUY, PT 38.0 UR): GJ14-Umsatz aufgrund der Konsolidierung von Lafuma erwartungsgemäss, aber Reingewinn wegen der schnelleren Trendwende bei Lafuma höher als prognostiziert; USD/EUR im GJ15 herausfordernd - Buy bestätigt

- HIAG (BUY, PT 93.0): Solides Wachstum der Mieteinnahmen, aber Gewinne enttäuschen - guter Dividendenvorschlag von CHF 3.30, komplett aus Kapitalreserven finanziert

- HELVETIA (BUY, PT 550): Umsatz erwartungsgemäss, Gewinn übertrifft Erwartungen dank Nicht-Lebensegment – Dividende steigt wie erwartet auf CHF 18.0 – Buy bestätigt

- PARGESA (HOLD, PT 65.0 UR): Geringerer operativer Beitrag der wichtigsten Beteiligungen, aber auch durch Reduzierung der Anteile an Total und GDF Suez; Reingewinn durch Veräusserungsgewinne beeinflusst; Dividende -14% auf CHF 2.27 je Aktie wg. EUR

- SCHMOLZ+BICKENBACH (HOLD, PT 1.05): Exklusive Gespräche über den Verkauf bestimmter Vertriebseinheiten an Jacquet Metal Service bis 30.06.15 – bei Durchführung ein grosses Plus für die Aktie, aber die Auswirkungen auf die Bewertung hängen vom Preis ab

- SCHWEITER (BUY, PT 840 UR): Gute Ergebnisse, solide Auftragsbücher in beiden Geschäftsbereichen und beschränkte Auswirkungen der CHF-Stärke stützen unsere Anlagebeurteilung - Buy bestätigt, Kursziel in positiver Überprüfung

- TORNOS (HOLD, PT 4.80 UR): Trendwende wie vorhergesagt realisiert, mit einem Ergebnis knapp über der Gewinnschwelle – neue Strategie zahlt sich aus – insgesamt beruhigender Ausblick, aber keine konkrete Prognose vorgelegt

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Good to know
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- SGS (HOLD, PT 1,950): Übernahme von Radiation Safety Services und Western Radiation Services in Australien - Gesamtumsatz CHF 3 Mio./Jahr - SGS auf dem Weg, das von uns geschätzte M&A-Wachstum von 2.3% im GJ15 zu erreichen - Hold Rating, Kursziel CHF 1.95

- ZUG ESTATES (HOLD, PT 1,450 NEW): Höhere EPS-Zahlen nach den GJ14-Ergebnissen über Erwartungen – voraussichtlich unveränderte Leerstandsquote aufgrund nicht vermieteter Büroflächen – Hold, Neues Kursziel CHF 1'450 (ggü. CHF 1'360)

- COLTENE (HOLD, PT 70.0 NEW): Prognosenerhöhung infolge GJ14-Ergebniss und IDS – Hold bestätigt, Kursziel von CHF 51 auf CHF 70 erhöht

- STRAUMANN (BUY, PT 305): Prognosenerhöhung nach IDS – Buy und Kursziel von CHF 305 bestätigt

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Bildnachweis

1. Schweiz, Frühstück, Milch, Fahne, Flagge, Alm, http://www.shutterstock.com/de/pic-188405348/stock-photo-jug-of-milk-on-the-swiss-flag-emmental-switzerland.html

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