Investmentidee: Münchener Rück (Heiko Geiger)

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weitgehend überschattet von der US-Präsidentenwahl wurde die Bekanntgabe der Münchner Rück, wonach die Gewinne zum Ende des Jahres deutlich höher ausfallen würden, als zuletzt prognostiziert.

Nach einem Ergebnis von EUR 700 Mio. im letzten Quartal, soll der für das Gesamtjahr erwartete Gewinn von 2,3 EUR Mrd. übertroffen werden. Der letztendliche Betrag wäre jedoch weiterhin abhängig von der Entwicklung der Großschäden, Währungskursen und dem Kapitalmarkt, so Finanzvorstand Jörg Schneider.

Die im Oktober durch Hurrikan Matthew entstanden Schäden in der Karibik seien mit einem niedrigen dreistelligen Millionenbetrag schon berücksichtigt. Darüber hinaus sind weitere entstandenen Schäden im Nachhinein geringer beziffert worden, als angenommen und in den Kursen bereits eingepreist. Allein im dritten Quartal konnten so Rückstellungen in Höhe von EUR 210 Mio. aufgelöst werden. Außerdem waren die Erträge aus den eigenen Kapitalanlagen mit EUR 1,6 Mrd. ca. 6 Prozent höher, als im Vorjahreszeitraum.

Auf der anderen Seite bleibt die Neuausrichtung des Erstversicherers ERGO mit einer nötigen Investition von ca. EUR 110 Mio. seit Anfang des Jahres ein signifikanter Kostenpunkt. Im dritten Quartal waren es vor allem zinsbedingte Verluste aus dem operativen Lebens- und Krankenversicherungsgeschäft, welche dem Erstversicherer zu schaffen machten.

Nach der US-Präsidentschaftswahl und den damit im Raum stehenden Abschottungstendenzen des Wahlsiegers Donald Trump, herrscht für das Unternehmen jedoch kurzfristig eine erhöhte Unsicherheit, da die USA mit EUR 10 Mrd. an Prämieneinnahmen den wichtigsten Markt für den Rückversicherer darstellen. Bis auf die Kontroversen um die eingeführte Krankenversicherung des scheidenden Präsidenten Obama, haben Versicherungsthemen im Wahlkampf aber eher eine untergeordnete Rolle gespielt.

Die Aktie notiert aktuell bei EUR 173,90. Die Marktkapitalisierung beträgt EUR 28,18 Mrd. und das Kurs-Gewinn Verhältnis der vergangenen 12 Monate ist 10,54 (Bloomberg). Das durchschnittliche Kursziel liegt bei EUR 174,38 und bei Bloomberg raten 12 Analysten zum „Kaufen", 17 setzen die Aktie auf „Hold" und 8 empfehlen den „Verkauf".

Für Anleger, welche aufgrund dieser Situation zumindest eine Seitwärtsentwicklung erwarten, könnten Protect Aktienanleihen und Bonus-Cap Zertifikate mit Barriereabständen von über 15 Prozent eine Alternative zu einem Direktinvestment darstellen.

So sind beispielsweise bei dem Bonus Cap-Zertifikat auf Münchener Rück (VN3FN9) das Cap bei EUR 190,00 und die Barriere auf EUR 125,00 angesetzt. Solange der Basiswert diese Barriere (aktueller Barriereabstand 28,10 Prozent) bis zum Laufzeitende nicht verletzt, können Anleger aktuell eine Bonusrendite** von 6,44 Prozent erwirtschaften. Wird die Barriere hingegen verletzt, so ist im schlimmsten Fall ein Totalverlust des investierten Kapitals möglich. Die Laufzeit endet zum 15.09.2017.

Die 6,00% p.a. Protect Aktienanleihe auf die Münchener Rück (VN35AF) bietet aktuell einen Barriereabstand von 17,74 Prozent und eine max. Rendite** von 6,37 Prozent. Die Laufzeit endet zum 20.10.2017.

 
 
Mit freundlichen Grüßen
 
Ihr Vontobel Zertifikate-Team