Nach einer auf Total Return Basis im Vergleich zu den Vorjahren weniger erfreulichen Entwicklung der Credit-Märkte in 2015, gehen wir von einer ähnlichen Entwicklung für 2016 aus. So konnte die Bekanntgabe der EZB am 3. Dezember das Anleihekaufprogramm bis vorerst März 2017 zu verlängern den Credit- Markt nicht weiter beflügeln. Das vergleichsweise günstige Refinanzierungsumfeld führte bei EUR Investmentgrade Unternehmensanleihen mittlerweile zu einer durchschnittlichen Laufzeit von rund acht Jahren. Die globalen Ausfallsraten von High-Yield (HY) Unternehmensanleihen befinden sich derzeit mit 2,9 % weiterhin deutlich unter dem Durchschnitt der letzten 15 Jahre (4,4 %). In Europa präsentiert sich diese Rate mit 2,5 % noch niedriger (Durchschnitt: 4,8 %). Ausgehend von unserer Erwartung steigender Ausfallsraten vorwiegend in der zweiten Jahreshälfte, gehen wir für das erste Halbjahr 2016 von einer stabilen Spreadentwicklung am EUR Credit-Markt aus.