Credit-Märkte, 18.7.: Schaeffler, Rosneft, TNK-BP, Agroton

Der deutsche Automobilzulieferer Schaeffler plant eine EUR und USD PIK Note (Pay-in-Kind) Dual Tranche zu emittieren. Die Laufzeit soll 5 Jahre betragen und in Summe einem EUR-äquivalenten Volumen von EUR 1,5 Mrd. ent- sprechen. Zweck der Emission ist die Refinanzierung bestehender Schulden. Dass die Emission einer PIK-Anleihe nötig ist gefällt uns weniger gut. Ein B2/B- Ra- ting wird für diese Emission erwartet. CIS/CEE: Die russische Gazprom (Baa1/ BBB/BBB) hat eine 5-jährige senior unsecured EUR 900 Mio. Anleihe gepreist (MS+262,5 BP). Das Pricing weist eine kleine Prämie von rund 10 BP gegenüber der Sekundärmarktkurve bereits ausstehender EUR Anleihen des Emittenten auf. Wir beurteilen das Pricing als fair. Trotz positiven Newsflow beließ Fitch die Ratings von Rosneft (BBB) und TNK-BP (BBB) vorerst auf der Überprüfungsliste be- züglich eines Downgrades. Negative Nachrichten gibt es von Agroton. Der uk- rainische Produzent landwirtschaftlicher Produkte gab gestern bekannt, dass er die Konditionen seines 2014 fälligen Eurobonds abändern möchte. Das Unter- nehmen war nicht in der Lage den Kupon für diese Anleihe am 16. Juli zu bezah- len und möchte nun u. a. die Laufzeit dieser Anleihe verlängern und den Kupon zu einem späteren Zeitpunkt bezahlen.