16.09.2014, 1659 Zeichen
"Sowohl die schwachen China-Daten als auch die Sanktionen gegen und von Russland könnten kurzfristig in einer niedrigeren Ölnachfrage resultieren, schrieben die Analysten der Commerzbank am Montag"
Günther Artner, Erste Group:
"- PORR has revealed its real estate strategy, which will create two pure-play business models. The break-up value is clearly positive and we expect it to be gradually reflected in the share price. We confirm our Buy recommendation and increase our target price as of 31.12.2014, the timing of the assumed spin-off, to EUR 72.6 (from EUR 69.2).
- After acquiring the majority in real estate developer UBM, PORR announced plans to spin-off its entire real estate development business (including UBM) into PORR Immobilien AG (PIAG). Each PORR shareholder will receive one additional PIAG share. The spin-off is expected by YE14 at the latest.
- The PORR construction business will become debt-free (excluding social capital), as around EUR 200-250mn of debt will be spun-off to PIAG.
- PIAG will be valued on a NAV basis. Significant upside is expected from dissolving hidden reserves at UBM. UBM’s NAV in FY13 was EUR 27.3, while its NNNAV is between EUR 35 and EUR 40.
- While we already included a reduction of PORR’s non-core real estate business in our earlier research, we have now incorporated all details. The shareholder value enhancement is significant."
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