■  Fokusthema: Der französische Ökonom Jean Tirole wird für seine Arbeit zum Thema Marktmacht und Regulierung den Alfred-Nobel-Gedächtnispreis für Wirtschaftswissenschaften erhalten. Nach Auffassung der Schwedischen Akademie der Wissenschaften gibt Tirole mit seiner Arbeit Regulierungs- und Wettbewerbsbehörden „eine Reihe völlig neuer Werkzeuge“ an die Hand. In unserem Fokusartikel beleuchten wir Tiroles Arbeit und stellen sie in den Kontext der Bankenregulierung, die in den vergangenen Jahren ein viel diskutiertes Thema war.

■  Ausblick: Die vorläufigen PMI-Daten für Oktober dürften eine Abkühlung der Wachstumsdynamik im Euroraum erkennen lassen, im Einklang mit unseren Erwartungen eines minimalen BIP-Wachstums im 4. Quartal (+0,1% relativ zum Vorjahr). Die BoE veröffentlicht das Protokoll ihrer Oktober-Sitzung. Wir erwarten, dass die Abstimmung zur Beibehaltung der Bank Rate bei 0,5% erneut 7:2 ausging, da auch weiterhin kein ausreichender Inflationsdruck herrscht und die negativen Risiken für die Konjunktur in den letzten Monaten zugenommen haben.

■  Rückblick: Die Industrieproduktion im Euroraum ist im August deutlich gesunken, hauptsächlich bedingt durch den starken Rückgang in Deutschland. Die Finanzmärkte erleben die schwächste Phase seit langer Zeit, doch das ist nicht das Ende der Welt – ganz im Gegenteil! Laut dem Beige Book der Federal Reserve zur US-Wirtschaft beschreiben die Berichte der zwölf Distrikte im Federal-Reserve-System ein bescheidenes bis moderates Wachstum ungefähr im Einklang mit den Werten im letzten Beige Book. In einigen Distrikten waren die Kontaktpersonen sogar insgesamt optimistisch hinsichtlich der weiteren konjunkturellen Entwicklung. Am Mittwoch verabschiedete die italienische Regierung das Stabilitätsgesetz für 2015, das vor allem eine Reihe deutlicher Maßnahmen zur Senkung der Steuern für Privathaushalte und Unternehmen bei gleichzeitiger Senkung der öffentlichen Investitionen vorsieht.

(Martina von Terzi, Economist UniCredit Research)

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