Aus dem Equity Weekly der Erste Group: Das Ergebnis des ersten Quartals 2018 der Vienna Insurance Group (VIG ) hat unsere Erwartungen erfüllt, beim Nettogewinn (EUR 75,5 Mio.; +9% gegenüber dem Vorjahr) konnte die Prognose übertroffen werden. Die Konzernprämien stiegen verglichen mit dem Q1/17 um 4% (auf EUR 2.826 Mio.). Bereinigt um den Rückgang bei den Einmalerlägen erhöht sich das Plus bei den Prämien auf 7,1%. Erzielt wurde diese Steigerung größtenteils in den CEE-Märkten und hier besonders in Tschechien, Polen und Rumänien. Die Combined Ratio konnte weiter gesenkt (also verbessert) werden, sie fiel von 96,9% im Vorjahr auf 96,2% im Q1/18.

Ausblick. Die Managementprognose für das Geschäftsjahr 2018 wurde bestätigt. Demnach rechnet das VIG-Management mit einem Prämienanstieg auf EUR 9,5 Mrd. und einem Vorsteuerergebnis zwischen EUR 450-470 Mio. Mittelfristig (bis 2020) will die VIG das Prämienvolumen auf über EUR 10 Mrd. steigern, der Vorsteuergewinn soll eine Bandbreite von EUR 500 bis 520 Mio. erreichen. Die Dividende soll dabei der Ergebnisentwicklung folgen. Mit einem Vorsteuergewinn von EUR 117 Mio. und einer Steigerung von 7% gegenüber dem Vorjahr scheint der erste Schritt in Richtung Erfüllung der Managementprognose für 2018 getan. Wir bleiben bei unserer Akkumulieren-Empfehlung.