Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Der Umsatz von Semperit kontrahierte im 1. Quartal 2019 um 3,6% auf EUR 212,9 Mio. Das Industriesegment, in dem die Restrukturierung gut vorangeschritten ist, erzielte stabile Umsätze (+0,4% j/j). Das Medizinsegment blieb unter Wettbewerbs-und Preisdruck und verzeichnete einen mengenmäßig bedingten Umsatzrückgang von 10,7%. Fortschritte im Restrukturierungsprogramm sind in der Verbesserung des Konzern-EBIT um 30,8% auf EUR 7,8 Mio. sichtbar. Semperit schaffte es diesmal auch, aus den roten Zahlen zu kommen und verbuchte einen Nettogewinn nach Minderheiten von EUR 1,5 Mio. Für 2019 gab der Vorstand noch keinen konkreten Ausblick. Laut Management wird das Hauptaugenmerk der Restrukturierung auf dem Medizinsegment bleiben. Im Sektor Industrie wird sich die Firma vorerst auf organisches Wachstum konzentrieren, aber im Laufe des Jahres sich auch sukzessive mit anorganischen Wachstumsüberlegungen beschäftigen. Nach wie vor ist der Abschluss der Transformation für Ende 2020 geplant. Ab diesem Zeitpunkt sollte Semperit eine EBITDA-Marge von rund 10% (Run Rate 2021) erzielen.

Ausblick. Semperit befindet sich mitten in einem komplexen Restrukturierungsprozess. Positiv hervorzuheben ist, dass Semperit im 1. Quartal den Sprung in die Gewinnzone schaffte dank Fortschritten im Industriesegment. Die Entwicklung im Medizinbereich blieb jedoch unter unseren Erwartungen und deutet darauf hin, dass die Restrukturierung noch wesentlich mehr Zeit benötigen wird. Unserer Meinung nach sind die Negativfaktoren auf aktuellen Kursniveaus schon großteils berücksichtigt. Nichtdestotrotz wird der Weg noch lange sein und verbunden mit vielen Unsicherheiten. Wir bleiben bei unserer Halten Empfehlung und daher an der Seitenlinie.