Seitwärts-Tendenz der Märkte erwartet

Aus dem Equity Weekly der Erste Group: "Der globale Aktienmarktindex fiel in der letzten Woche in EUR um -0,6%. Besonders der globale Emerging Market-Index kam stark unter Druck (-4,4%). Dabei sticht der Verlust in China von -7,4% negativ heraus. Bei den globalen Sektoren kam es zu einer Outperformance der defensiven Sektoren Gesundheit und Versorger mit einem Anstieg von +0,6%. Energieaktien (-3,6%) und Finanzwerte (-2%) mussten überdurchschnittliche Verluste hinnehmen.

Am kommenden Dienstag startet in den USA die Berichtsaison für 2Q mit den Ergebnissen der Banken. Die derzeitigen Prognosen dieses Sek- tors lassen beim Handelsumsatz einen leichten Rückgang zum Vorjahr erwarten. Der Handelsumsatz der sieben größten Banken fiel wahrscheinlich um 26% im Vergleich auf USD 27,6 Mrd., laut derzeitigen Konsensprognosen. Das ist immer noch ein Plus von 16 % gegenüber dem gleichen Quartal vor zwei Jahren. Zudem liegt die erwartete Gewinnsteigerung (Gewinn/Aktie) für den gesamten Finanz-Sektor - unter anderem aufgrund der aufgelösten Kreditrückstellungen - bei +117% im Jahresvergleich. Wir sehen diesen Sektor als weiterhin großen Profiteur des Wirtschaftsaufschwungs in den USA und empfehlen JP Morgan und Bank auf America zum Kauf.

Für Aufsehen am globalen Aktienmarkt sorgte diese Woche der chinesische Taxidienst Didi. Die Aktie ist in der ersten Handelswoche an der New Yorker Börse von USD 14 auf USD 11,21 gefallen (-20%). Die chinesische Internetaufsichtsbehörde hatte angeordnet, die App des Unterneh- mens wegen Bedenken hinsichtlich der Datensicherheit aus den heimischen AppStores zu entfernen. Der Rückgang hat Aktionärsklagen ausgelöst. Didi hatte über USD 4,4 Mrd. von Investoren eingesammelt.

Es setzt sich dabei der Trend der zunehmenden Einflußnahme des chinesischen Staates auf Technologieunternehmen die im Ausland notieren fort. Langfristig hat sich gezeigt dass staatliche Einflussnahme in allen Ländern negativ auf die Innovationsleistung von Unternehmen auswirkt. Wir empfehlen derzeit die großen chinesischen Technologieunternehmen Alibaba, Tencent und Baidu zu Halten. Die Aktien sind nach ihren Kursrückgängen schon niedriger bewertet als Vergleichsunternehmen in den USA. Das Risiko für weitere Eingriffe der chinesischen Regierung in den Sektor ist aber hoch und schwer einzuschätzen weshalb wir diesen Discount als gerechtfertigt erachten.