Ceram Tec (Caa1/CCC+) konnte am Freitag wie geplant eine High-Yield An-leihe im Volumen von EUR 306,7 Mio. platzieren. Die Neuemission ist mit einem Kupon von 8,25 % ausgestattet, hat ihre Tilgung 2021 und kann in drei Jahren gecallt werden. Zuvor waren letzte Woche schon die High-Yield Emittenten Gamenet, Manutencoop und Picard Groupe am Euro-Primärmarkt aktiv. Eine weitere High-Yield Emission wird von S&B Minerals Finance/S&B Industrial Minerals North America Inc. in dieser Woche erwartet. Damit erfreut sich der High- Yield Markt momentan hoher Emissionstätigkeit. Offensichtlich locken die lediglich leicht gestiegenen Renditen schon wieder Neuinvestoren an, die den Primärmarkt nutzen um in diesem Markt ihr Exposure zu erhöhen. Der iTraxx Main (In- vestmentgrade) hat sich letzte Woche um die Marke von 100 eingependelt und zeigte relativ geringe Volatilität. Diese Woche könnten die Konjunkturindikatoren und Notenbanken wieder für eine deutliche Richtung am Credit-Markt sorgen. Wir denken, dass ein signifikanter Spreadanstieg erst stattfindet, wenn der Markt noch stärker mit High-Yield Anleihen gesättigt ist. Sehen wir einen ähnlichen Credit Zyklus wie in den vergangenen zwei Jahrzehnten, so würde ein solcher im Herbst (Oktober/November) 2013 enden.