Credit-Märkte, 12.8.: Telecom Italia, Spreadeinengungen, Fed

Die EUR Credit Märkte konnten sich in der vergangenen Woche trotz der steigenden Wahrscheinlichkeit eines Liquiditätsentzuges von Seiten der Fed relativ gut behaupten und moderate Spreadeinengungen von 4 BP (IG) bzw. 8 BP (HY) verzeichnen. Die HY Ausfallsraten sind laut Moody’s im Juli in Europa unverändert bei 3,4 % geblieben, wohingegen in den USA ein Rückgang um 0,1 Prozentpunkte auf 2,8 % verzeichnet wurde. Bis zum Jahresende rechnet die Agentur nur mit einem geringen Anstieg der globalen Ausfallsraten von 2,9 % auf 3 %. Moody’s hat angekündigt das Baa3 Rating von Telecom Italia auf eine mögliche Hinabstufung zu überprüfen, wobei insgesamt knapp EUR 25 Mrd. an Anleihen betroffen sind. Die Spreads an den CDS-Märkten implizieren derzeit eine Hinabstufung um fünf Notch, womit ein Downgrade eher begrenzte Auswirkungen auf das Pricing der Anleihen haben dürfte.