Swiss Life Select Österreich GmbH:

"Wir wiederholen unseren positiven Ausblick für Aktien und dehnen ihn bis Ende 2014 aus. Trotz der Nervosität in den Medien bezüglich geopolitischer Risiken und Deflation in der Eurozone, setzten die Aktienmärkte ihre seit fünf Jahren anhaltende Rally fort. In unserem Makroszenario mit Horizont bis 2017 gehen wir von globalem Wachstum zwischen 3% und 4% jährlich aus. Effizienzzuwächse auf Firmenebene und tiefe Refinanzierungskosten erlauben somit Gewinnzuwachsraten von 5% bis 10%. Insofern können auch die Aktienkurse ähnlich zulegen ohne dass sich Bewertung verschlechtert. Trotz des optimistischen Ausblicks für Aktien, sollte nicht davon ausgegangen werden, dass die Zu- kunft der Finanzmärkte frei von Hindernissen sein wird. Über die nächsten zwölf Monate werden allgemein straffere Leitzinsen in den USA und Grossbritannien er- wartet. Andererseits bleibt die lockere Geldpolitik in der Eurozone und Japan erhalten oder wird gar noch expansiver. Divergierende Geldpolitik wird Spuren in den Zinskurven und den Wechselkursen hinterlassen und potenziell höhere Volatilität an den Aktienmärkten aus- lösen. Angenommen, dass die Fed den Leitzins im Juni 2015 zum ersten Mal erhöht, ergibt sich anhand der historischen Betrachtung folgendes Muster: Im Schnitt konnten die Aktien in den neun Monaten vor der ersten Zinserhöhung um 10% steigen. Zwei Drittel der beo- bachteten Renditen lagen in einer Spanne von -2% bis +26%. Der Durchschnitt von 10% ergibt sich aus Untersuchung von 15 geldpolitischen Zyklen seit 1964."