Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Nachdem AMAG in der letzten Woche, ein vom schwierigen Marktumfeld gezeichnetes schwaches 2. Quartalergebnis vorlegte, haben wir unsere Schätzungen überarbeitet.
Das neue Kursziel von EUR 32,4 (davor EUR 38,0) wird vor allem durch unsere niedrigeren Gewinnschätzungen, unter Berücksichtigung der aktuell niedrigeren Aluminiumpreise, getragen. Außerdem gehen wir davon aus, dass die konjunkturelle Abkühlung in China, dem größten Aluminiummarkt der Welt, die Nachfrage nach Primäraluminium im 2. Halbjahr 2019 weiter beeinflussen wird. Wir positionieren uns mit unserer aktuellen EBITDA Schätzung für das Geschäftsjahr 2019 mit EUR 134,6 Mio. in der mittleren/unteren Region der Bandbreite (EUR 125-150 Mio.), die das Unternehmen für das Jahr vorgegeben hat. Das Ergebnis der 2. Jahreshälfte sollte zwar von niedrigeren Rohstoffpreisen (v.a für Tonerde) profitieren, die Aluminiumpreise sollten aber auch weiterhin sehr volatil bleiben.

Ausblick. Insgesamt sehen wir derzeit, dass die Gegenwinde die Rückenwinde überwiegen und haben uns für eine vorsichtigere Schätzung am mittleren/unteren Ende der vorgegebenen Unternehmensprognose für das Geschäftsjahr 2019 entschieden. Wir bestätigen unsere Halten-Empfehlung, in dem derzeit schwierigen Marktumfeld, mit dem neuen Kursziel von EUR 32,4.