Ausblick. Der EPRA NAV von EUR 26,45 pro Aktie wird per 31.3.2020 nicht zu halten sein. Die Kursverluste der Immofinanz und CA Immo, an denen die S Immo knapp 12% bzw. 6% Anteile hält, werden den NAV um rund EUR 2 pro Aktie reduzieren. Daneben ist auch ein negatives Bewer- tungsergebnis in den Bereichen Hotel und Retail nicht ganz auszuschließen. Doch selbst wenn der EPRA NAV auf EUR 24 pro Aktie fallen sollte, notiert die S Immo Aktie aktuell immer noch mit einem Abschlag von mehr als 30% zu diesem Wert. Wir gehen davon aus, dass sich die Situation im Bereich Retail in den nächsten Wochen Schritt für Schritt normalisieren wird, die Hotels hingegen werden noch längere Zeit mit einer niedrigeren Auslastung zu kämpfen haben. Aktuell sind alle Hotels der S Immo geschlossen, sie stellen einen Anteil von rund 10% am Gesamtportfolio der S Immo. Wir sehen die aktuellen Kurse als gute Einstiegsgelegenheit.