In unserem jüngsten Bericht zum Versicherungssektor haben wir unsere Halten-Empfehlung zur Uniqa bestätigt. Das Kursziel wurde von EUR 6,80 auf EUR 6,30 gesenkt. Die Herabsetzung des Kursziels basiert hauptsächlich auf dem Abzug der gesamten immateriellen Vermögenswerte in unserer Bewertung.

Ausblick. In unseren Prognosen gehen wir weiterhin davon aus, dass die Uniqa ihre Guidance erfüllen wird. Das Management geht aufgrund der angekündigten IT-Ausgaben von einem deutlichen Rückgang des Ergebnisses aus (bis zu 50% gegenüber 2015). Unsere Erwartung für die Dividende 2016 liegt bei EUR 0,49 pro Aktie, was derzeit einer Dividendenrendite von über 8% entspricht. Bis 2020 gehen wir von steigenden Dividenden aus, was der Managementerwartung entspricht. Das sehr niedrige Kursniveau zeigt aber, dass der Markt an der Umsetzbarkeit dieses Plans im derzeitigen Niedrigzinsumfeld zweifelt. Wir bleiben bei unserer Halten-Empfehlung.