Agrana – Empfehlung von Kaufen auf Akkumulieren zurückgestuft, Kursziel von EUR 116,5 auf EUR 128,3 erhöht

In unserer jüngsten Analyse haben wir unsere Empfehlung von Kaufen auf Akkumulieren zurückgestuft. Das Kursziel wurde von zuletzt EUR 116,5 auf EUR 128,3 revidiert. In unserem Bewertungsmodell haben wir vor allem die Effekte der positiven Ethanolpreisentwicklung im Segment Stärke und der damit verbundenen, angehobenen Unternehmens-Guidance für das GJ 2017/18 berücksichtigt. Außerdem haben wir die erwartete und weiniger günstige Zuckerpreisentwicklung für das GJ 2018/19 einfließen lassen.

Ausblick. Der Ausblick für das laufende GJ 2017/18 bleibt weiterhin hervorragend. Das Unternehmen wird die Zahlen für das 2. Quartal 2017/18 am 12. Oktober bekanntgeben. Wir rechnen mit einem Nettoergebnis von EUR 43,5 Mio. (+43,5% j/j) und einem Umsatz von EUR 678,1 Mio. (+3,6% j/j). Die Kapitalerhöhung Anfang 2017 hat den Streubesitz und das Handelsvolumen der Aktie deutlich erhöht und dem Unternehmen zuletzt eine Aufnahme im ATX ermöglicht. Die Aktivitäten im M&A Bereich (vor allem die Akquisition des serbischen Zuckerproduzent Sunoko, derzeit in der Vorbereitung) sollten sich zusätzlich positiv auf die Perspektiven auswirken. (Hier ist es wichtig zu erwähnen, dass wir die geplante Übernahme des serbischen Zuckerproduzenten Sunoko noch nicht in unseren Schätzungen inkludiert haben.) Seit Veröffentlichung unserer letzten Analyse im April 2017 hat die Aktie 21% zugelegt. Dennoch glauben wir, dass der optimistische Ausblick für das GJ 2017/18, sowie die starken Unternehmenskennzahlen noch nicht voll eingepreist sind.