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Inbox: CA Immo - Fehlende Upside und Unklarheit bezüglich Immofinanz-Deal


CA Immo
Akt. Indikation:  30.96 / 31.02
Uhrzeit:  12:16:29
Veränderung zu letztem SK:  0.49%
Letzter SK:  30.84 ( -0.19%)

Immofinanz
Akt. Indikation:  23.35 / 23.45
Uhrzeit:  12:18:15
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Letzter SK:  23.40 ( 0.43%)

10.01.2018

Zugemailt von / gefunden bei: RCB (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)

Die Analysten der RCB stufen die CA Immo weiterhin mit Hold ein, erhöhen aber das Kursziel von 25 auf 27,4 Euro. Die Analysten sehen keinen signifikanten Trigger und streichen im Research-Update auch die Unsicherheit bezüglich der potenziellen Fusion mit Immofinanz hervor.
 
Hier die Analyse im Original:       
 
CA Immo confirmed at HOLD, TP EUR 27.4 - Target price lifted by 10%

- Our recurring earnings estimates are broadly unchanged for the next three years
- Our NAV forecasts are ca. 3% higher now due to the disposal gain from the sale of the Tower 185
- We set a new target price of EUR 27.4 (EUR 25.0) for CA Immo mainly due to the roll-over of our valuation base year from 2017e to 2018e
- HOLD rating maintained in absence of significant share price upside and the uncertainty about the potential merger with IMMOFINANZ
Our recurring earnings estimates are broadly unchanged for the next three years following 3Q 17 results, which were in line with our expectations. Our NAV forecasts are slightly higher amid the disposal gain from the sale of the Tower 185. Moreover, we set a new target price of EUR 27.4 (EUR 25.0) for CA Immo mainly due to the roll-over of our valuation base year from 2017e to 2018e and higher projections for the transition period. We maintain a HOLD rating given 1) the proximity of the current price to our new target price and 2) the uncertainty created from the potential merger with IMMOFINANZ.
 
Profitable sale of its biggest asset: On November 29, 2017, CA Immo, together with its joint-venture partners, signed the contract for selling the Tower 185 office in Frankfurt. The transaction volume of the property amounts to EUR 258.3 mn for CA Immo´s stake of one third. Following repayment of loan financing, this transaction will create a net cash inflow of around EUR 150 mn for the group. The sale price was above book value and should lead to a pre-tax book gain of EUR 21.5 mn in 4Q 17e. Closing is expected in 1Q 2018, according to the group. Our recurring earnings estimates are unchanged because the loss of associates (dividend) income from the Tower 185 is offset by an increase of our rental income projections amid the acquisition of a standing asset in Warsaw for ca. EUR 100 mn. Our NAV forecasts are ca. 3% higher now due to the disposal gain from the sale of the Tower 185.
 
14.2% CAGR of recurring earnings until 2019e: Strong growth of rental income and further declines of interest expenses are the main drivers for our expected double-digit growth of recurring earnings. Given the current German landbank and in light of the moderate gearing of CA Immo (net LTV of 37%) we reckon that business expansion is plausible for the group for the next 10 years, provided that investment and occupier markets do not deteriorate over this time horizon. Based on the detailed disclosure about the active developments with an investment volume of a total of EUR 815 mn we make preliminary group projections for six years, i.e. until 2022e, which are shown in our DCF valuation.
 
Target price raised: Our new target price of EUR 27.4 (EUR 25.0) is based on the average of DCF and RoNAV valuation methods as shown in more detail later in this report. The increase of our target price is due to 1) the use of FFO II (recurring earnings including results from property sales) instead of FFO I and 2) the roll-over of our valuation base year to 2018e. In terms of P/FFO 2018e the group trades at a slight premium to the peers average, while in terms of EV/EBITDA 2018e CA Immo is valued at a discount against its peers.

Companies im Artikel

CA Immo

 
Mitglied in der BSN Peer-Group Immobilien
Show latest Report (06.01.2018)
 
Für Zusatzliquidität im Orderbuch der CA Immo-Aktien sorgen die Raiffeisen Centrobank AG als Specialist sowie die Market Maker Baader Bank AG, Erste Group Bank AG, Hudson River Trading Europe, Société Générale S.A., Tower Research Capital und Wood & Company Financial Services, Klick auf Institut/Bank öffnet Übersicht.



Immofinanz

 
Mitglied in der BSN Peer-Group Immobilien
Show latest Report (06.01.2018)
 
Für Zusatzliquidität im Orderbuch der Immofinanz-Aktien sorgen die Wood & Company Financial Services als Specialist sowie die Market Maker Baader Bank AG, Erste Group Bank AG, Hudson River Trading Europe, Raiffeisen Centrobank AG, Société Générale S.A. und Tower Research Capital, Klick auf Institut/Bank öffnet Übersicht.



Laendyard: Joint Venture-Partner JP Immobilien und CA Immo feiern die Fertigstellung des Rohbaus von 270 Eigentums- und Vorsorgewohnungen an der Erdberger Lände; Bild: CA Immo/APA-Fotoservice/Hörmandinger



Aktien auf dem Radar:Rosenbauer, Frequentis, SBO, Austriacard Holdings AG, Addiko Bank, RHI Magnesita, EVN, VIG, Wienerberger, Pierer Mobility, Bawag, UBM, SW Umwelttechnik, Oberbank AG Stamm, Agrana, Amag, CA Immo, Erste Group, Flughafen Wien, Immofinanz, Kapsch TrafficCom, Palfinger, Österreichische Post, Telekom Austria, Uniqa, Covestro, Deutsche Telekom, Intel, JP Morgan Chase, Deutsche Boerse, Beiersdorf.

(BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)

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Seit 1946 stärkt die OeKB Gruppe den Standort Österreich mit zahlreichen Services für kleine, mittlere und große Unternehmen sowie die Republik Österreich und hält dabei eine besondere Stellung als zentrale Finanzdienstleisterin.

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    Star der Stunde: Warimpex 3.78%, Rutsch der Stunde: OMV -0.93%
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    Star der Stunde: Warimpex 3.78%, Rutsch der Stunde: Palfinger -2.67%
    wikifolio-Trades Austro-Aktien 9-10: Lenzing(3), ams-Osram(2), Wienerberger(1), SBO(1), OMV(1)
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    Star der Stunde: Warimpex 3.78%, Rutsch der Stunde: Palfinger -2.67%
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    Inbox: CA Immo - Fehlende Upside und Unklarheit bezüglich Immofinanz-Deal


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    10.01.2018

    Zugemailt von / gefunden bei: RCB (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)

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    Hier die Analyse im Original:       
     
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