Credit-Märkte 2.6.: Deutsche Bank, Hertz

Mit einem Gesamtprimärmarktvolumen von EUR 39 Mrd. in der letzten Woche (30 % Corporates, 26 % Financials, 44 % SSA), verzeichnete der EUR IG Corporate Bereich im Mai mit EUR 61 Mrd. nach April (EUR 65 Mrd.) das zweitstärkste Emissionsmonat überhaupt. Das EUR High-Yield Segment hingegen ist primärmarktseitig nach wie vor äußerst ruhig. So wurde im Mai ein HY Volumen von EUR 1,6 Mrd. platziert (vs. EUR 1 Mrd. im April) und dies lag damit nach wie vor deutlich hinter den Volumina vor Corona. Das EUR Financials Segment (inkl. Covered Bonds) zeigte hingegen im Mai mit EUR 22 Mrd. eine im Vergleich zum Vorjahr ähnliche Primärmarktaktivität. Auch spreadseitig war im Mai eine deutliche Erholung der Risikoprämien bei den von uns verfolgten EUR Benchmarkindizes (EUR IG: -15 BP, EUR HY: -81 BP, EUR Fins Senior: -21 BP, EUR Fins Sub: -13 BP) zu beobachten.

Nachdem gestern keine EUR Primärmarkttätigkeit zu beobachten war, dürfte mit heute wieder mehr Aktivität zu verzeichnen sein. So könnte heute u.a. Deutsche Bank mit einer grünen Debut-Anleihe an den Markt kommen.

Ratings: Nachdem S&P bereits letzten Mittwoch die Hertz Ratings auf D senkte, erhielt die Kapitalstruktur des Autovermietungsunternehmen auch von Moody’s am Freitag ein Downgrade um ein Notch (z.B. Ca – LT Corp Family).