Fazits zu Strabag, Zumtobel, Flughafen Wien

Zu Strabag: "Vor dem Hintergrund steigender Preise für Rohstoffe, Energie und Lohn sowie der Zinswende entwickelt sich die Bauwirtschaft – vor allem im öffentlichen Sektor – nach wie vor solide. Im Vergleich zur Peer Group bleibt die Strabag die am günstigsten bewertete Bauaktie mit einem EV/EBITDA von deutlich unter 2x und einem Kurs/Buchwert von unter 1x für 2022-24e. Die hohen Bewertungsabschläge sind zum Teil dem geringen Streubesitz (14,4 Prozent) und damit engen Handelbarkeit zuzuschreiben. Wie bereits in unserem Beitrag im Equity Weekly vom 19. August dargelegt, empfehlen wir Strabag-Aktionären, das geplante Pflichtangebot der Kernaktionäre zu EUR 38,94/Aktie nicht anzunehmen. Einerseits würde es die ohnehin schon geringe Liquidität der Aktie weiter reduzieren, andererseits liegt der Preis weit unter unserem Kursziel von 49,80 Euro/Aktie."

Zu Zumtobel: "Das Management bestätigte die Guidance für das Geschäftsjahr 2022/23 mit einem Umsatzplus von 3 bis 6 Prozent sowie eine EBIT-Marge von 4 bis 5 Prozent. Die Guidance impliziert somit ein rückläufiges operatives Ergebnis trotz Umsatzwachstums, das vor allem der aktuellen Kosteninflation geschuldet ist. Wir fühlen uns daher weiter mit unserer neutralen Einschätzung wohl.."