30.01.2018

Zugemailt von / gefunden bei: Vontobel (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)

Die Analysten von Vontobel sind weiterhin überzeugt bullish auf KTM Industries und überprüfen nach wie vor eine Erhöhung des Kursziels, das derzeit bei 8,7 CHF liegt.

Hier ihr Update nach den jüngsten Zahlen:

Vorläufige Zahlen für GJ17 erwartungsgemäss - starke Performance bei Cashflow erwartet - Ziele für 2021 infolge jüngster Trends und Massnahmen angehoben - Buy Rating mit Überzeugung bekräftigt, Kursziel: CHF 8.70 (Erhöhung geprüft)

FACTS & COMMENT

GuV-Posten in etwa erwartungsgemäss: Der Umsatz lag leicht über den Erwartungen und das EBIT war trotz Einmalkosten von EUR 4 Mio. (Lancierung des neuen Getriebewerks) erwartungsgemäss. Die um nicht wiederkehrende Posten bereinigte EBIT-Marge stieg im Jahresvergleich um 10 Bp. Der Reingewinn wurde durch eine höhere Steuerrate aufgrund von Sonderposten beeinträchtigt.

Einhaltung der Versprechen mit starker Performance in wichtigen Bilanzposten: Infolge des neuen Denkansatzes der Unternehmensführung freuen wir uns, dass das NUV, die Nettoverschuldung und der Verschuldungsgrad unsere Prognosen übertroffen haben und das Unternehmen somit seine Versprechen eingehalten hat.

Mittelfristige 2021-Ziele nach oben korrigiert: Umsatzwachstum CAGR 2018-21 9-11% (zuvor: 7-9%), verkaufte Motorräder >360K (>300K), Nettoverschuldung/EBITDA <1.3 (<1.5), ROIC 10-12% (9-11%), Investition und NUV: „In nächster Zeit stabil in absoluten Zahlen“. Die angehobene Prognose widerspiegelt neu die starke Geschäftsdynamik, die erweiterte Partnerschaft mit Bajaj (höhere Volumen) sowie die Auswirkungen des eBike JV (PEXCO) und des China JV (mit CF Moto).

Änderung der Schätzungen wird folgen: Wir sehen ein mögliches Aufwärtspotenzial, da wir die zwei neuen JVs, das stabile NUV und den höheren ROIC in unserem Modell noch nicht berücksichtigt haben.

OUR CONCLUSION
KTMI hat solide Zahlen mit zweistelligem Umsatzwachstum abgeliefert und die Erwartungen damit erfüllt. Besonders erfreulich waren die Entwicklung beim Cashflow und den Bilanzkennzahlen (NUV, Nettoverschuldung, Investitionsniveau) sowie der verbesserte Ausblick für 2021 (Umsatz-CAGR: +200 Bp., ROIC+100 Bp.). Während der Präsentation bestätigte das Management, dass man in absoluten Zahlen mit einem stabilen Niveau bei Investitionen und NUV rechne - womit sich der Kern unserer Anlagebeurteilung als solide herausstellt. Buy Rating mit Überzeugung bekräftigt, Kursziel: CHF 8.70 (Erhöhung wird geprüft).

Company im Artikel

KTM Industries

KTM, der Hauptpartner von http://www.runplugged.com/baa © Diverse

9624

ktm_-_entwicklungen_beim_cashflow_und_den_bilanzkennzahlen_kommten_gut_an

195769

inbox_ktm_-_entwicklungen_beim_cashflow_und_den_bilanzkennzahlen_kommen_gut_an