Inbox: AT&S - Erste Group-Analysten erwarten Erhöhung der Gesamtjahresprognose

Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Die vorgelegten Zahlen für das 1.Quartal 2018/19 beeindruckte mit einem EBITDA-Rekordergebnis und Profitabilitätswerten, die unsere Erwartungen klar übertrafen. Der Umsatz stieg rd. 11,2% im Vorjahresvergleich, unterstützt durch eine gute Performance in beiden Werken in Chongqing, und lag im Rahmen unserer Erwartungen.

AT&S überraschte aber mit einer EBITDA Marge von 23,4% vs. 14,9% im Vorjahr. Hauptverantwortlich für dieses überraschend starke Ergebnis zeigten sich sowohl ein günstiger Produktmix, Effizienzsteigerungen bei der Herstellung von mSAP und IC-Substraten, sowie vorteilhafte Fremdwährungsentwicklungen (RMB/USD). Bereinigt um Wechselkurse lag die EBITDA-Marge immer noch bei hervorragenden 20,7%. Der Gewinn stieg um EUR 25 Mio. auf EUR 13,5 Mio.

Ausblick. AT&S präzisierte nach Vorlegung der Quartalzahlen auch den Gesamtjahresausblick zum Positiven. Das Unternehmen erwartet nun das obere Ende des bisherigen Ausblick zu erreichen - ein erwartetes Umsatzwachstum von bis zu 6% (~ EUR 1,050 Mrd.) bei einer EBITDA- Marge von 20-23% (EUR 210-242 Mio.). Unsere Schätzungen belaufen sich auf EUR 271 Mio., der Konsensus liegt bei EUR 242 Mio. Ohne in den verbleibenden Quartalen des Geschäftsjahres weiteres Wachstum zu implizieren, wäre das EBITDA auf EUR 248mn. Da AT&S ~65-70% der Kosten in der chinesischen Landeswährung Renminbi begleicht, befindet man sich fremdwährungstechnisch aufgrund der aktuellen RMB Schwäche in einer ausgezeichneten Lage. Des Weiteren wird das neue iPhone zu einem früheren Zeitpunkt als letztes Jahr erwartet, was die Genauigkeit unserer Prognosen für das saisonal starke zweite und dritte Quartal positiv beeinflussen sollte. Unserem Basisszenario entsprechend erwarten wir eine weitere Erhöhung der Gesamtjahresprognosen bei der Veröffentlichung der 2Q18/19 Zahlen.