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Inbox: KTM Industries für Vontobel Research ein "Hold"
Pierer Mobility
Uhrzeit: 13:34:35
Veränderung zu letztem SK: -1.06%
Letzter SK: 18.00 ( 1.58%)
29.08.2017
Zugemailt von / gefunden bei: Vontobel Research (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)
Gesamtergebnisse 1H17: Starkes Wachstum von KTM , Rentabilität jedoch durch höhere Kosten belastet - opFCF durch stärkere Investitionen in 1H17 beeinträchtigt - Ausblick bestätigt starke Wachstumsdynamik - keine neuen Produktionsziele für 2021
FACTS & COMMENT
Divisionsergebnisse entwickeln sich uneinheitlich: Das Kerngeschäft von KTM erzielte ein Umsatzplus von 14%, aber die EBIT-Marge verfehlte knapp unsere Prognose. Grund waren die weiterhin hohen Investitionen in Produkteinführungen und die Sicherung des Produktvertriebs. WP enttäuschte, während Pankl die Margenerwartungen klar übertraf.
Brutto- und Reingewinn enttäuschen: Die Bruttomarge sank um 160 Bp. im JV. Das ist mehr als erwartet, da die Mixverlagerung zu Strassenmodellen das Ergebnis stärker belastete. Der auf die Aktionäre entfallende Reingewinn verfehlte die Prognosen aufgrund höherer Finanzkosten (-10 Mio. ggü. -7 E).
Operativer FCF weiterhin negativ...: ...aufgrund des beträchtlichen NUV-Anstiegs (+22 Mio. im JV) durch das robuste Umsatzwachstum und die verstärkten Investitionsausgaben im 1H17 (+33% im JV auf 88 Mio.).
Ausblick für das GJ17 bestätigt Wachstumstrends: KTM Industries erwartet im GJ17 nun einen Umsatz von EUR 1.5 Mrd. (E: 1.47) und ein EBIT von EUR 130 Mio. (E: 134)
Anhebung der mittelfristigen Produktionsziele steht noch aus: KTM hat seine mittelfristigen (2021) Produktionsziele noch nicht angehoben (potenziell von 300'000 auf 400'000). Der Anstieg könnte sich durch die geplante Ausweitung bei den von KTM und Husqvarna in Indien produzierten Motorrädern ergeben (auf 200'000 von 100'000 gemäss Erwartungen für 2017).
OUR CONCLUSION
Nach der Vorankündigung zeigten die Ergebnisse für das gesamte 1H17 einen starken Umsatzanstieg bei KTM, jedoch eine gemischte EBIT-Performance der Divisionen. Es ist erkennbar, dass der opFCF durch hohe Investitionen in 1H17 beeinflusst wurde, die sich in 2H17 normalisieren dürften. KTM Industries hat das Produktionsziel für 2021 immer noch nicht erhöht, was erheblich zu den Lizenzeinnahmen von Bajaj beitragen (und sich direkt auf das EBIT auswirken) würde. Es werden keine zusätzlichen Investitionen erwartet. Wir werden unsere Anlagebeurteilung überprüfen, sobald dies offiziell bekannt gegeben wird.
Company im Artikel
Show latest Report (26.08.2017)
7471
ktm_industries_fur_vontobel_research_ein_hold
Aktien auf dem Radar:AT&S, UBM, Austriacard Holdings AG, Lenzing, Polytec Group, EVN, Uniqa, Rosenbauer, CA Immo, DO&CO, Mayr-Melnhof, Agrana, Frequentis, Marinomed Biotech, Verbund, Athos Immobilien, SW Umwelttechnik, BKS Bank Stamm, Oberbank AG Stamm, Flughafen Wien, Amag, EuroTeleSites AG, CPI Europe AG, Kapsch TrafficCom, Österreichische Post, Semperit, Telekom Austria, Fresenius Medical Care, Zalando, Bayer, Henkel.
(BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)183781
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Ryuji Miyamoto
Daido Moriyama
Olga Ignatovich
Gerhard PuhlmannInbox: KTM Industries für Vontobel Research ein "Hold"
29.08.2017, 3327 Zeichen
29.08.2017
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Gesamtergebnisse 1H17: Starkes Wachstum von KTM , Rentabilität jedoch durch höhere Kosten belastet - opFCF durch stärkere Investitionen in 1H17 beeinträchtigt - Ausblick bestätigt starke Wachstumsdynamik - keine neuen Produktionsziele für 2021
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Divisionsergebnisse entwickeln sich uneinheitlich: Das Kerngeschäft von KTM erzielte ein Umsatzplus von 14%, aber die EBIT-Marge verfehlte knapp unsere Prognose. Grund waren die weiterhin hohen Investitionen in Produkteinführungen und die Sicherung des Produktvertriebs. WP enttäuschte, während Pankl die Margenerwartungen klar übertraf.
Brutto- und Reingewinn enttäuschen: Die Bruttomarge sank um 160 Bp. im JV. Das ist mehr als erwartet, da die Mixverlagerung zu Strassenmodellen das Ergebnis stärker belastete. Der auf die Aktionäre entfallende Reingewinn verfehlte die Prognosen aufgrund höherer Finanzkosten (-10 Mio. ggü. -7 E).
Operativer FCF weiterhin negativ...: ...aufgrund des beträchtlichen NUV-Anstiegs (+22 Mio. im JV) durch das robuste Umsatzwachstum und die verstärkten Investitionsausgaben im 1H17 (+33% im JV auf 88 Mio.).
Ausblick für das GJ17 bestätigt Wachstumstrends: KTM Industries erwartet im GJ17 nun einen Umsatz von EUR 1.5 Mrd. (E: 1.47) und ein EBIT von EUR 130 Mio. (E: 134)
Anhebung der mittelfristigen Produktionsziele steht noch aus: KTM hat seine mittelfristigen (2021) Produktionsziele noch nicht angehoben (potenziell von 300'000 auf 400'000). Der Anstieg könnte sich durch die geplante Ausweitung bei den von KTM und Husqvarna in Indien produzierten Motorrädern ergeben (auf 200'000 von 100'000 gemäss Erwartungen für 2017).
OUR CONCLUSION
Nach der Vorankündigung zeigten die Ergebnisse für das gesamte 1H17 einen starken Umsatzanstieg bei KTM, jedoch eine gemischte EBIT-Performance der Divisionen. Es ist erkennbar, dass der opFCF durch hohe Investitionen in 1H17 beeinflusst wurde, die sich in 2H17 normalisieren dürften. KTM Industries hat das Produktionsziel für 2021 immer noch nicht erhöht, was erheblich zu den Lizenzeinnahmen von Bajaj beitragen (und sich direkt auf das EBIT auswirken) würde. Es werden keine zusätzlichen Investitionen erwartet. Wir werden unsere Anlagebeurteilung überprüfen, sobald dies offiziell bekannt gegeben wird.
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Pierer Mobility
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Bildnachweis
1.
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