Die Betonung der Inflationsrisiken durch die Fed und die stärksten US-Lohnzuwächse seit über acht Jahren im Zuge des Arbeitsmarktberichtes lösten einen massiven Abverkauf – am zuvor gemäß Stimmungsumfragen bereits heiß gelaufenen – Aktienmarkt aus. So verzeichnete die lange Zeit von stärkeren Rückschlägen gefeite Wall Street am Montag dann den stärksten Tagesrückgang seit 6,5 Jahren, nach einer zwischenzeitlichen Erholung folgte dann am Donnerstag ein weiterer Dämpfer. Der breite S&P 500 notierte nach den anfänglichen Gewinnen 2018 nunmehr mit -3,5 % deutlich im negativen Terrain. Mitunter machte sich unter den Investoren Panik breit, was im zwischenzeitlichen Sprung des Volatilitätsindex VIX auf knapp über 50 festgemacht werden kann.

Von einer Korrektur kann man auch bei wichtigen europäischen Leitindizes wie dem DAX oder dem Euro STOXX 50 sprechen, die jüngst auch aufgrund des starken Euro ohnehin ihren US-Pendants hinterherhinkten. Wir glauben, dass die Abverkäufe eine interessante Einstiegsgelegenheit darstellen. Dabei ist uns durchaus bewusst, dass uns die Thematik steigender Inflationsraten das ganze Jahr über begleiten wird und die Bewertungen am US-Aktienmarkt schon als hoch einzuschätzen sind. Dennoch halten wir ein weniger expansives geldpolitisches Umfeld durch die Fed und EZB für verkraftbar, zumal die Konjunkturaussichten sehr robust sind. Zudem kletterten die US-Gewinnwachstumsschätzungen im letzten Monat (v.a. dank der Steuerreform) um 6 Prozentpunkte auf mittlerweile 18 %. Der Aufwärtstrend bei den Lohnkosten erscheint vor diesem Hintergrund verkraftbar. In Europa belastet zwar der starke Euro, günstige Refinanzierungskosten und wenig Lohn- druck lassen aber auch hier nennenswerte Gewinnzuwächse (z.B. GW Euro STOXX 50 2018e 11,6 %) erwarten. Der starke US-Gewinnzuwachs dürfte auch die Bewertungsbedenken etwas zerstreuen. Da sich auch die Ende Jänner noch zu beobachtenden Überhitzungstendenzen durch den starken Abverkauf einigermaßen schnell abbauen, schätzen wir die aktuellen Kursniveaus als attraktiv genug ein, um Aktienengagements einzugehen bzw. zu erhöhen. Folglich haben wir unsere Indexprognosen teilweise adaptiert und die Empfehlungen für alle von uns gecoverten Aktienindizes (Anm: ATX , DAX, Euro STOXX 50, SMI, NASDAQ 100, Nikkei 225, Dow Jones Industrial Average, S&P 500, Hang Seng CE) nunmehr auf „Kauf“ geändert. Im globalen Asset Allocation-Portfolio haben wir unsere Aktienquote auf 52 % erhöht, was einer Übergewichtung von 7 Prozentpunkten entspricht. (Aus dem Marktkommentar vom 9.2. von Raiffeisen Research).