Inbox: Börsenmonat September macht seinem Image alle Ehre

Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Der Börsenmonat September macht seinem Image als schwacher Börsenmonat alle Ehre, der ATX beendete die erste Septemberwoche mit einem deutlichen Minus von 2%. Durch den wieder einmal aufflammenden Handelsstreit der USA mit China und großen Unklarheiten über die künftige Handelsbeziehung der USA mit ihrem Partner Kanada wagten sich Investoren kaum aus der Deckung. Im ATX schlossen auf Wochensicht nur zwei Aktien im positiven Bereich (Immofinanz +4,6%, Verbund +2,3%, beide ohne besonderen Newsflow).

In Wien fand die Sommerberichtssaison, mit Zahlenvorlage der Zumtobel (+15,5%) für das 1. Quartal 2018/19, langsam ihr Ende. Erste Anzeichen für eine Verbesserung auf der operativen Seite sind erkennbar, aber nach wie vor belastet das schwierige Branchenumfeld (besonders am wichtigsten Markt Großbritannien) die Umsätze. Für uns stellt sich derzeit die Frage, ob sich das weiterhin schwache Leuchtensegment im 2. Quartal stabilisieren kann. Bis dahin können wir, aufgrund der eingetrübten Visibilität, nicht zum Einstieg in die Aktie raten.

Ans untere Ende der Kurstafel rutschten in dieser Woche die Aktien derSBO (-10,4%), die Titel der OMV verzeichneten ebenfalls ein Minus (-2,3%). Der Brent-Ölpreis gab auf Wochensicht um 3,5% nach, eine negative Anlegerstimmung aufgrund der Handelsstreitthematik belastete die Preise. In unserer jüngsten Analyse zur SBO haben wir das Kursziel auf EUR 110 erhöht, die Empfehlung lautet Akkumulieren (zuvor Halten). Obwohl der Aktienkurs der SBO nach wie vor von Volatilität geprägt ist, glauben wir, dass er jetzt gute Einstiegmöglichkeiten bietet. In unserem in dieser Woche veröffentlichten Öl & Gas-Sektorbericht bleibt die OMV unsere bevorzugte Aktie im Sektor. Wir bestätigen die Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von EUR 62. Nach der starken Rally im Vorjahr sind die Titel seit Jahresbeginn rd. 13% im Minus. Wir denken aber, dass die Aktie mit 4,2x 2018F EV/EBITDA deutlich unterbewertet ist und die kommenden Quartale ein starkes Momentum auf der Ertragsseite mit sich bringen werden.

In unserer neusten Analyse zur Lenzing (-1,5%) haben wir das Kursziel auf EUR 130 erhöht und bestätigen unsere Kaufempfehlung. Das höhere Kursziel reflektiert vor allem den schwächer als erwarteten Druck auf die Viskosepreise, höhere Preise für Spezialfasern sowie den geplanten Bau der Faserzellstofflinie in Brasilien.