Inbox: Erhöhte Volatilität wird noch andauern

Aus dem Equity Weekly der Erste Group : In dieser Woche gaben die globalen Aktienindizes stark nach. Der S&P 500 fiel um -5,5%, der Nikkei 225 verlor -3,3% und der breite europäische Aktienmarktindex gab um -2,8% nach. Der DAX wies eine relative Schwäche zum europäischen Aktienmarkt auf. Er verlor im Wochenvergleich -4,5%.

Die Korrekturphase der Märkte wurde in Europa vor allem von einer Summe von Unsicherheiten ausgelöst. Auf der einen Seite haben die bisherigen Brexit-Verhandlungen noch keine für beide Seiten politisch zufriedenstellenden Ergebnisse gebracht, auf der anderen Seite hat der Budgetkonflikt Italiens mit der EU-Kommission die Risiken in der Eurozone erhöht. Die europäischen Unternehmen wachsen zudem deutlich langsamer als die US-Unternehmen. Die Einkaufsmanagerindizes für Deutschland haben sich zudem verschlechtert. Im Wochenvergleich erzielten in Europa nur die Sektoren Konsumgüter, Einzelhandel und Nahrungsmittel positive Erträge. Technologie-, Öl- und Rohstofftitel verloren am stärksten. Der Energiesektor (Öl und Gas) weist in Europa als einziger Sektor einen positiven Ertrag seit Jahresbeginn auf (+3,7%).

In den USA führten weitere Gewinnmitnahmen zur aktuellen Markt- abschwächung. Der Handelskonflikt mit China erhöht zudem die Risiken bzw. führt bei einigen Firmen bereits zu steigenden Materialkosten. Ford beispielsweise hatte im Quartalsbericht die steigenden Kosten für Stahl als negativen Faktor hinsichtlich seiner Margenentwicklung genannt.

Die US-Berichtssaison ist voll im Gang. Im Durchschnitt wurden die Umsatzerwartungen um +0,3% und die Gewinnerwartungen um +1,1% übertroffen. Die stärksten positiven Überraschungen bei den Gewinnen und Umsätzen kamen aus dem Telekombereich. Am 25.10. berichten nach Börsenschluss zwei der global wertvollsten Unternehmen, nämlich Amazon und Alphabet ihre Ergebnisse. Diese werden voraussichtlich gut ausfallen und allmählich zur Stabilisierung der US-Leitindizes beitragen.

Die Global Economic Surprise Indizes liefern derzeit ein uneinheit- liches Bild. Sie zeigen für die Eurozone eine Verschlechterung dieses Indikators. Das bedeutet, dass die negativen Überraschungen der Wirtschaftsdaten im Vergleich zu den vorherigen Erwartungen zunehmen. Dieser Indikator ist für die USA im neutralen Bereich, für China und die Region Asien-Pacifik im negativen Bereich, jedoch mit der sichtbaren Tendenz der Verbesserung.