09.02.2019
Zugemailt von / gefunden bei: Erste Group Research (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)
Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Wir haben unsere Empfehlung für Mayr-Melnhof von Halten auf Kaufen gestuft und das Kursziel von EUR 130 auf EUR 138,6 erhöht. Wir sind der Ansicht, dass sich der jüngste Unternehmenskauf der TANN-Gruppe (6,5x EV/EBITDA) noch nicht im Aktienkurs wiederspiegelt. Außerdem halten wir die Aktie im Vergleich zu Peer Unternehmen und im Vergleich zum langfristigen Durchschnitt der EV Multiples für unterbewertet und raten daher zu einem Kauf der Aktie.
Ab dem Geschäftsjahr 2019 wird die kürzlich abgeschlossene Akquisition der TANN-Gruppe die Wertschöpfung und die Ertragskraft der Packaging Division deutlich stärken. TANN bedruckt und veredelt zugekauftes Feinpapier zu Zigarettenfilterpapier und ist Weltmarktführer in diesem Bereich. Die Erstkonsolidierung der TANN Gruppe erfolgt im ersten Quartal 2019 und wird rund 15% (EUR 230 Mio.) Umsatz und rund 60bp zur EBIT- Marge der MM Packaging Division im Geschäftsjahr 2019 beitragen. Einmalige Integrationskosten werden die Marge im selben Jahr mit rund 40bp belasten.
Ausblick. Mayr-Melnhof wird die Zahlen für das 4. Quartal 2018 am 19. März vorlegen. Das vierte Quartal stellt in Hinsicht auf die hohe Ertragskraft der Vorquartale eine Herausforderung dar, jedoch sind wir der Ansicht, dass Mayr-Melnhof am besten Weg ist, das Vorjahresergebnis zu übertreffen. Wir haben unsere Schätzungen überarbeitet und die Akquisition der TANN Gruppe in unserem Modell berücksichtigt. Wir sind daraufhin der Ansicht, dass die Akquisition noch nicht im Kurs berücksichtigt ist. Außerdem gefällt uns das defensive Geschäftsmodell sowie die Markt- und Kostenführerschaft in der Karton- und Verpackungsdivision. Damit präsentiert sich die Mayr-Melnhof-Aktie als langfristig stabiler Dividendentitel.
13045
mayr-melnhof_tann_akquisition_noch_nicht_im_kurs_eingepreist
Aktien auf dem Radar:CA Immo, Immofinanz, Mayr-Melnhof, Austriacard Holdings AG, Lenzing, Frequentis, Erste Group, ATX, ATX TR, Andritz, AT&S, EVN, RBI, Semperit, Addiko Bank, Cleen Energy, Marinomed Biotech, RWT AG, Stadlauer Malzfabrik AG, EuroTeleSites AG, Oberbank AG Stamm, Flughafen Wien, Agrana, Amag, OMV, Palfinger, Österreichische Post, S Immo, Telekom Austria, Uniqa, VIG.
(BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)223826
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Porr
Die Porr ist eines der größten Bauunternehmen in Österreich und gehört zu den führenden Anbietern in Europa. Als Full-Service-Provider bietet das Unternehmen alle Leistungen im Hoch-, Tief- und Infrastrukturbau entlang der gesamten Wertschöpfungskette Bau.
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Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Wir haben unsere Empfehlung für Mayr-Melnhof von Halten auf Kaufen gestuft und das Kursziel von EUR 130 auf EUR 138,6 erhöht. Wir sind der Ansicht, dass sich der jüngste Unternehmenskauf der TANN-Gruppe (6,5x EV/EBITDA) noch nicht im Aktienkurs wiederspiegelt. Außerdem halten wir die Aktie im Vergleich zu Peer Unternehmen und im Vergleich zum langfristigen Durchschnitt der EV Multiples für unterbewertet und raten daher zu einem Kauf der Aktie.
Ab dem Geschäftsjahr 2019 wird die kürzlich abgeschlossene Akquisition der TANN-Gruppe die Wertschöpfung und die Ertragskraft der Packaging Division deutlich stärken. TANN bedruckt und veredelt zugekauftes Feinpapier zu Zigarettenfilterpapier und ist Weltmarktführer in diesem Bereich. Die Erstkonsolidierung der TANN Gruppe erfolgt im ersten Quartal 2019 und wird rund 15% (EUR 230 Mio.) Umsatz und rund 60bp zur EBIT- Marge der MM Packaging Division im Geschäftsjahr 2019 beitragen. Einmalige Integrationskosten werden die Marge im selben Jahr mit rund 40bp belasten.
Ausblick. Mayr-Melnhof wird die Zahlen für das 4. Quartal 2018 am 19. März vorlegen. Das vierte Quartal stellt in Hinsicht auf die hohe Ertragskraft der Vorquartale eine Herausforderung dar, jedoch sind wir der Ansicht, dass Mayr-Melnhof am besten Weg ist, das Vorjahresergebnis zu übertreffen. Wir haben unsere Schätzungen überarbeitet und die Akquisition der TANN Gruppe in unserem Modell berücksichtigt. Wir sind daraufhin der Ansicht, dass die Akquisition noch nicht im Kurs berücksichtigt ist. Außerdem gefällt uns das defensive Geschäftsmodell sowie die Markt- und Kostenführerschaft in der Karton- und Verpackungsdivision. Damit präsentiert sich die Mayr-Melnhof-Aktie als langfristig stabiler Dividendentitel.
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