Inbox: Andritz - Xerium-Übernahme als Trigger

Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Der Umsatz der Andritz -Gruppe betrug im zweiten Quartal 2018 EUR 1.472,1 Mio. und lag damit um 5,7% über dem Vorjahresvergleichswert. Das EBITA der Gruppe betrug EUR 94,6 Mio. und lag damit unter dem Vorjahresvergleichsquartal (-13,9%). Im Großen und Ganzem lagen die Zahlen im Rahmen der Erwartungen.

Der Auftragseingang konnte aber überraschen und lag mit EUR 1.736,5 Mio. (+43,4% im Vorjahresvergleich) sowohl deutlich über unseren Schätzungen (11,7%) als auch den Markterwartungen (15,2%).

In einem unverändert schwierigen Marktumfeld im Segment Hydro –geprägt von niedrigen Strom- und Energiepreisen vor allem in Europa –entwickelte sich der Auftragseingang mit EUR 318,3 Mio. (+55,6% im Vorjahresvergleich) solide.

Mit EUR 723,4 Mio. erreichte der Auftragseingang im Segment Pulp & Paper ein sehr hohes Niveau und erhöhte sich deutlich gegenüber dem Vorjahresvergleichswert (+53,4%). Dieser starke Anstieg ist auf die Verbuchung einiger mittelgroßer Aufträge für Kessel zur Energieerzeugung in China, Japan und Südafrika zurückzuführen.

Der Auftragseingang betrug EUR 478,9 Mio. und lag damit um 28,9% über dem Vorjahresvergleichswert. Sowohl der Bereich Metallumformung für die Automobil- und Zulieferindustrie als auch der Bereich Metallverarbeitung konnten den Auftragseingang im Quartalsvergleich deutlich steigern.

Ausblick. Der starke Auftragseingang und die positiven Geschäftsdynamiken sprechen für eine Ergebnisverbesserung im 2. Halbjahr 2018. Der große Trigger für den Aktienkurs wäre aber die erfolgreiche Übernahme von Xerium. Die Übernahme ließe die EBITA Marge von Andritz um rd. 0,8% steigen, wodurch die Bewertung an Attraktivität gewinnen würde.